近日，地產板塊表現亮眼，推動房地產行業主題基金凈值大幅回升，數十只主題基金11月以來的凈值漲幅超過10%。從基金三季報來看，部分基金經理已選擇增持地產股。基金人士認為，地產板塊后市仍有投資機會，但會從板塊普漲走向分化，需要更加謹慎選擇個股。
主題基金凈值回升勢頭明顯
近幾個交易日，A股市場上的房地產板塊表現亮眼。Wind數據顯示，11月14日，金地集團、新城控股等多只地產股漲停，申萬房地產指數漲幅為2.08%，在31個申萬一級行業指數中排名第三。截至11月14日，近5個交易日的申萬房地產指數漲幅為11.27%，漲幅排名第一。
港股市場上，11月14日，碧桂園、時代中國控股、合景泰富集團等多只地產股漲幅超過30%。
對于地產板塊近期大漲的原因，基金人士分析，當前市場廣泛關注相關部門出臺的支持地產行業相關政策。上周相關部門發文支持“第二支箭”助力民企信用修復，多家民企增信發債額度落地以及杭州等地區相關政策調整，這些都反映出地產行業修復進程有望加快。
受地產板塊大漲的帶動，房地產行業主題基金凈值也“水漲船高”。Wind數據顯示，截至11月11日，11月以來，181只房地產行業主題基金中，有173只獲得正收益，其中73只凈值漲幅超過10%。
期間凈值漲幅最高的房地產行業主題基金——西部利得策略優選C11月以來的凈值漲幅達20.56%。截至三季度末，該基金的前四大重倉股均是地產股，分別是金地集團、新城控股、萬科企業、龍湖集團。
工銀產業升級、永贏惠添益等房地產行業主題基金11月以來的凈值漲幅均超過15%。這些基金的前十大重倉股包括多只地產龍頭股，如保利發展、萬科A、招商蛇口、綠城中國、中國海外發展等。
基金經理持倉有增有減
部分公募基金在三季度已經加倉地產股。廣發證券統計顯示，根據基金三季報，公募基金三季度加倉幅度較大的行業是國防軍工、交通運輸、房地產、煤炭等。在進一步剔除行業指數上漲的影響后，可以看到三季度公募基金加倉最顯著的行業是國防軍工、交通運輸、房地產。
不過，三季度末一些知名基金經理對地產股后市的看法出現了一些分歧。中庚基金丘棟榮選擇增持地產股，他管理的中庚價值領航、中庚價值品質一年持有等產品增持了中國海外發展、越秀地產。丘棟榮在基金三季報中表示，房地產市場政策從限購、金融等多維度進一步放松，進入修復階段，地產行業初顯“剩者為王”的特征;高信用、低融資成本優勢的龍頭公司抗風險能力、潛在成長性和盈利質量更為優異，并且當前的估值極低，有較好的回報潛力。
截至三季度末，謝治宇、董理等基金經理管理的興全趨勢投資的前十大重倉股中，有保利發展、招商蛇口、萬科A、金地集團4只地產股。在二季度末，該基金的前十大重倉股中僅有保利發展一只地產股。
不過，目前暫列今年主動權益類基金業績榜首的萬家宏觀擇時多策略卻選擇逐漸減持地產股。該基金一季度末的前十大重倉股中有保利發展、金地集團、萬科A、新城控股4只地產股;到了二季度末，保利發展和金地集團仍在前十大重倉股行列;三季度末，僅有金地集團一只地產股現身基金前十大重倉股。
板塊表現將分化
對于地產板塊后市，多位基金人士表示，板塊機會仍然存在，但會從板塊普漲走向分化，個股選擇需更加謹慎。此外，隨著融資環境改善，地產產業鏈下游的建材等細分領域基本面有望迎來改善。
創金合信基金胡致柏表示，在市場情緒和預期的快速轉向中，結合此前股價的大幅調整，地產板塊整體獲得了較大的彈性。他認為，地產板塊基本面尚未出現明顯改善，此次反彈幅度較大，節奏較快，行情持續性存在不確定性。從短期來看，預期轉向還未充分體現，地產板塊機會仍存，但后續可能走向分化，在個股的選擇上需要更加謹慎，受益于政策導向和經營質量更優的房企值得進一步關注。
諾德基金楊雅荃表示，各方對民營房企的融資支持是市場聚焦所在。地產板塊后續表現會分化，部分民營房企目前的估值非常低，后續依然有較大修復空間。近期政策預期改善主要來自于民營房企融資領域，不僅有望改善下游的建材、輕工、家電等企業的應收賬款質量，還能加快交付的速度，下游相應細分領域的需求有望邊際回升。
嘉實基金認為，房地產相關產業鏈行情演繹或分為兩個階段：第一階段是估值修復，政策、市場情緒與預期會帶動相關品種估值的逐步修復;第二階段則要看房地產未來的具體銷售情況。市場需要觀察，產業鏈中是否會進一步出現更優質的企業或投資機會。具體來說，市場關注，除了傳統的地產開發業務之外，部分標的企業是否還有更多新業務發展空間，如商業、物業等永續性業務。一旦永續業務發展起來，會對這些企業的估值提供更有利的支撐。
胡致柏還表示，地產產業鏈較長，從應收賬款和需求層面看，建材板塊的修復或將快于家電和輕工板塊，建材板塊內部的防水、五金、瓷磚、涂料等細分領域均可挖掘投資機會。此外，銀行、保險板塊受益于資產端情況預期好轉，也有望出現估值修復。
