交易所交易基金(ETF)一般為被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品，但也有一部分進(jìn)行主動(dòng)管理的產(chǎn)品正在快速發(fā)展，在全球最大的ETF市場(chǎng)上這一趨勢(shì)愈發(fā)明顯。
來(lái)自中證指數(shù)的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月底，美國(guó)市場(chǎng)主動(dòng)管理型ETF一共有257只，總規(guī)模為695億美元，占ETF全市場(chǎng)規(guī)模的2.06%。雖然整體規(guī)模不大，但相比2017年底，產(chǎn)品數(shù)量增加了50只，規(guī)模增加了238億美元。尤其是全球傳統(tǒng)ETF在2018年凈流入量下降30.5%背景下，這一規(guī)模增速明顯。主動(dòng)管理ETF的規(guī)模集中度較高，產(chǎn)品規(guī)模排名前15的基金占全部產(chǎn)品71%左右。
從資產(chǎn)類別來(lái)看，除貨幣類ETF外，其他各資產(chǎn)類別ETF在2018年均實(shí)現(xiàn)了規(guī)模正增長(zhǎng)，其中固定收益類增長(zhǎng)達(dá)60.9%，權(quán)益類增長(zhǎng)19.2%，大宗商品類增長(zhǎng)了125.1%。
其中，固定收益類ETF在主動(dòng)管理ETF中占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2018年新增22只產(chǎn)品，98只產(chǎn)品規(guī)模達(dá)544億美元。權(quán)益類ETF新增28只，數(shù)量達(dá)99只，規(guī)模94億美元。
主動(dòng)管理型固定收益ETF能夠脫穎而出，一方面是部分債券不能進(jìn)行純被動(dòng)管理，另一方面是由美元加息背景下，短久期債券等產(chǎn)品受市場(chǎng)追捧所致。目前，美國(guó)規(guī)模最大的主動(dòng)管理ETF為太平洋資產(chǎn)管理短久期增強(qiáng)債券ETF，規(guī)模為121.9億美元。
值得注意的是，主動(dòng)管理ETF也是金融創(chuàng)新的一個(gè)主要方向。隨著流入ETF的資金逐漸超越主動(dòng)管理基金，許多資產(chǎn)管理公司開(kāi)始迫切地尋求主動(dòng)管理與ETF的結(jié)合。一是出現(xiàn)了人工智能技術(shù)應(yīng)用于主動(dòng)管理ETF，2018年誕生了首只真正意義上采用AI管理的ETF——AI驅(qū)動(dòng)股票ETF。這只引發(fā)眾多關(guān)注的產(chǎn)品短期業(yè)績(jī)平平，由于其開(kāi)創(chuàng)了新的投資模式，仍受外界關(guān)注。二是領(lǐng)航集團(tuán)推出了低費(fèi)率主動(dòng)管理因子ETF，將高流動(dòng)性的模型驅(qū)動(dòng)策略進(jìn)行主動(dòng)管理，同時(shí)保持了低費(fèi)率。三是有小公司開(kāi)始探索非透明的交易所交易產(chǎn)品，避免主動(dòng)管理持倉(cāng)過(guò)早暴露，這種新形式產(chǎn)品被稱作交易所交易管理基金。目前NextShares系列產(chǎn)品有18只產(chǎn)品，規(guī)模近2億美元。
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