近期，貨幣基金“T+0贖回提現業務”整改期已結束。據了解，本次整改主要集中在互聯網直銷、代銷和銀行等渠道，整改內容包括暫?；蜿P閉T+0，變更墊支銀行等。

華南某公募相關人士向《國際金融報》記者表示，未能在限期內及時整改的公募將被暫停貨基T+0快贖業務，直到找到合規的墊支銀行后可重新開啟。

下半年以來，受各方因素影響，貨基收益率和規模均出現下滑。面對新出現的競爭對手銀行理財子公司，部分基金公司開始大力發展短債基金。

11月密集整改

據6月1日正式施行的《關于進一步規范貨幣市場基金互聯網銷售、贖回相關服務的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)，新開展的“T+0贖回提現業務”應當按照要求執行，自2018年12月1日起，對于存量的“T+0贖回提現業務”，相關機構應當按照要求完成規范整改。

隨著《指導意見》施行，各家公募陸續開始積極響應監管要求。巨潮資訊網顯示，年內貨基“T+0贖回提現業務”整改主要集中在兩大時間段，分別是6月和剛剛過去的11月。

據悉，本次貨基快贖業務整改內容主要包括：暫停互聯網金融渠道貨基快贖業務;暫停直銷渠道貨基快贖業務;保留快贖業務，并變更墊支銀行。該業務規定，單個交易賬戶單筆快速贖回上限為1萬份(含)，單個交易賬戶單個自然日累計快速贖回上限為1萬份(含)。

據《國際金融報》記者不完全統計，11月以來，已有易方達、嘉實、興業基金等30家公募陸續發布調整貨基快贖業務公告，其中主要的調整為暫停快贖業務。

比如，11月30日，華商基金發布公告稱，公司旗下部分貨基T+0快速贖回業務的墊資主體由“華商基金管理有限公司”變更為“上海浦東發展銀行股份有限公司北京分行”。

也有基金公司決定暫停銀行渠道的快贖業務。11月29日，中信建投基金暫停北京農村商業銀行股份有限公司渠道中信建投鳳凰貨幣市場基金的快速贖回業務。

易方達、建信、景順長城、德邦基金等公募則選擇了暫停互聯網直銷渠道。其中，易方達基金于11月28日暫停了“翼支付APP”及“甜橙理財APP”的易方達易理財貨幣市場基金T+0贖回提現業務，同時也暫停在“小米金融APP”的易方達天天理財貨幣市場基金A類份額T+0贖回提現業務。

華南某公募相關人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，通常一只貨基會通過多個線上線下平臺發售，而本次貨基整改渠道主要集中在互聯網直銷和代銷平臺。此外，未能在限期內及時整改的公募將被暫停貨基T+0快贖業務，如果能找到合規墊支銀行即可重新開啟該業務。

恒豐泰石董事總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，有的公募選擇關閉或暫停T+0快贖，會流失一部分對資金流動性要求非常高的客戶，會導致貨幣基金規模增速放緩，甚至總份額下降。“大公募找銀行墊支本身風險不大，因為與過去大規模的不限額T+0贖回相比，目前每日贖回總量大大下降。”

快贖競爭依舊激烈

在貨基T+0快贖業務被監管要求整改后，貨基贖回服務的體驗之戰還在繼續。

目前，各大基金公司為更好地服務機構投資者，在貨基T+1贖回的基礎上，爭相推出T+0.5贖回業務，從而彌補貨基T+0限額后在流動性和靈活性等方面的缺失。

據了解，在已經采用貨基T+0.5贖回業務的基金公司中，易方達、南方、匯添富均跑在行業前列，贖回到賬時間均在第二天上午9點以前。

根據基金合同規定，傳統貨基T+1贖回需要到第二天下午3點才能到賬，對于急需現金的投資者而言不大方便。

國金基金相關人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，對比T+0業務，T+0.5業務的系統邏輯相對簡單，時效性要求也較低;但也需要保證系統整體穩定性，在保證系統流程自動化的基礎上，可以應對銀行端的一些突發系統情況，維持業務的連續性;在系統上線后，需要進行系統的監控與預警，同時設置專崗進行運維工作，保證系統日常的平穩運營。因此，在前期的系統設計、后期業務運營與系統運維方面，均需投入一定的人力。

上述人士還表示，T+0.5業務上線后，理論上說，贖回款在下一交易日凌晨0點后即可到賬，但考慮到上線初期的運營穩定性，及與合作銷售渠道的配合情況，上線初期應該會安排在早上10點左右到賬。

記者注意到，目前還未有基金公司發布貨基T+0.5贖回業務的相關公告，部分公司僅僅是在T+1的基礎上，以短信等方式通知投資者。短信顯示，公司旗下貨基贖回已提速，系統將在T+1日上午X點前劃出資金。

“目前貨基T+0.5贖回業務只是業內流傳的叫法，嚴格意義上來講，贖回日期只要到了第二個交易日，就屬于T+1了。”某大型公募相關人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

該人士還表示，需要注意的是，T+0.5難免也會讓公司墊支，對于小基金公司而言，資金緊張也將成為一個問題。投資者應當做好資產配置，做好突發應急事件的資金準備。

規模收益承壓

近段時間，貨基規模收益均有下滑。Wind數據顯示，截至11月29日，市場存續的貨基7日年化收益率持續下滑，已從上半年末的4.24%下滑至2.74%。其中，有部分貨基收益率已降至2.6%左右。規模方面，雖然貨基規模依舊保持著向上增長的趨勢，但增速出現放緩趨勢。

目前，銀行理財子公司的設立將成為貨基在規模和業績方面最大的競爭對手之一。在貨基7日年化收益率大面積跌破4%的情況下，銀行T+0理財大部分還能達到4%以上。

中國證券投資基金業協會數據顯示，截至9月底，貨基規模為8.26萬億元，環比8月底縮減0.69萬億元，環比下降7.71%。

圓信永豐基金固收投資總監余文龍在接受《國際金融報》記者采訪時表示，隨著貨基收益率持續下行，以及監管去年出臺的流動性管理新規，貨幣基金流動性風險暴露的可能性比較低。目前，貨基獲取超額收益率的主要途徑還是通過減持債券資產，而新成立的銀行理財子公司旗下公募理財產品非標投資優勢較為明顯。

余文龍表示，近期市場火熱的短債基金兼具債券基金和貨幣基金的優點，可作為投資貨基的替代品。

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