資管新規(guī)正式稿發(fā)布，標(biāo)志著我國(guó)資管市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代來(lái)臨。作為重要的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，公募基金將面對(duì)新的挑戰(zhàn)，也將迎來(lái)更多的機(jī)遇。新規(guī)發(fā)布后，記者采訪了多家公募基金公司，從行業(yè)、投資、產(chǎn)品等方面對(duì)新規(guī)進(jìn)行了具體解讀。
清理多層嵌套、打破剛性兌付，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下稱“資管新規(guī)”)從多個(gè)層面開(kāi)始重塑資管格局。
整體來(lái)看，資管新規(guī)借鑒了公募基金凈值化運(yùn)作、信息披露等制度手段，基金擁有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。盡管如此，仍存在不少與資管新規(guī)相沖突的地方，公募基金既有的產(chǎn)品框架需要對(duì)照資管新規(guī)做出相應(yīng)調(diào)整。
分級(jí)基金：
更傾向于轉(zhuǎn)型
資管新規(guī)中明確規(guī)定，公募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)，現(xiàn)有產(chǎn)品在過(guò)渡期結(jié)束后，金融機(jī)構(gòu)不得再發(fā)行新產(chǎn)品或存續(xù)相關(guān)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，這也意味著，分級(jí)基金將結(jié)束其10多年的歷史，進(jìn)入終結(jié)倒計(jì)時(shí)。
數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，分級(jí)基金資產(chǎn)凈值約1315億元，如何處理逾千億的分級(jí)基金是擺在基金公司面前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。“之前征求意見(jiàn)稿說(shuō)‘不得續(xù)期’，有人理解為永續(xù)型分級(jí)基金不存在續(xù)期問(wèn)題，只是不再新發(fā)分級(jí)基金，老的產(chǎn)品不需要清盤(pán)。現(xiàn)在的表述為‘不能存續(xù)’，其中的歧義已經(jīng)消除，分級(jí)基金在過(guò)渡期之后將不存在。”北京一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)說(shuō)。
分級(jí)基金如何處理?是清盤(pán)還是轉(zhuǎn)型?記者了解到，基金公司普遍傾向后一種選擇。“基金公司傾向于轉(zhuǎn)型，畢竟誰(shuí)也不愿意主動(dòng)扔掉已有的基金規(guī)模。”上述北京基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表達(dá)了自己的看法。
上海一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)也愿意對(duì)分級(jí)基金實(shí)施轉(zhuǎn)型。“從基金公司角度說(shuō)，肯定不愿意規(guī)模流失，分級(jí)基金轉(zhuǎn)型為指數(shù)型基金，只要不存在分級(jí)結(jié)構(gòu)就好。”
“對(duì)于規(guī)模較大的分級(jí)產(chǎn)品，我們傾向于轉(zhuǎn)型為指數(shù)基金，規(guī)模小的可能會(huì)清盤(pán)。”北京一位基金經(jīng)理稱未來(lái)會(huì)根據(jù)規(guī)模大小對(duì)分級(jí)基金采取具體的清理措施。
“基金轉(zhuǎn)型可以留住客戶和資金，轉(zhuǎn)型為相似風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品，客戶也容易接受。”上述北京大型公募基金經(jīng)理的看法比較近似。
短期理財(cái)基金：
仍存分歧
資管新規(guī)出臺(tái)后，監(jiān)管層隨即指出，現(xiàn)有法規(guī)已對(duì)貨幣基金的投資運(yùn)作、估值及凈值計(jì)價(jià)等做出規(guī)定，資管新規(guī)不涉及貨幣基金現(xiàn)行規(guī)則的調(diào)整。不過(guò)，對(duì)于同樣采取攤余成本法估值的短期理財(cái)基金的運(yùn)作模式，基金還有不一樣的聲音。
華南某基金公司分管固收業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理認(rèn)為，短期理財(cái)基金每日開(kāi)放申贖與資管新規(guī)要求的“資產(chǎn)管理產(chǎn)品為封閉式，且所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期可采用攤余成本法”的要求不符。“預(yù)計(jì)證監(jiān)會(huì)對(duì)短期理財(cái)基金的新規(guī)會(huì)比銀保監(jiān)會(huì)所管的銀行理財(cái)產(chǎn)品在整改時(shí)間上更加嚴(yán)格，事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格有充分的道理，短期理財(cái)基金沒(méi)有歷史負(fù)擔(dān)，運(yùn)作中沒(méi)有非標(biāo)，也不存在虧損，因此對(duì)于短期理財(cái)基金的修改可能不一定拖到2020年。目前短期理財(cái)基金只能贖回不能申購(gòu)，相關(guān)指引預(yù)計(jì)很快會(huì)出臺(tái)。”
“采取攤余成本法的短期理財(cái)債券基金分單筆固定期限鎖定和固定組合兩類，共有約60只，規(guī)模近7000億元，整改對(duì)市場(chǎng)的影響會(huì)比較大。存續(xù)的基金必須在過(guò)渡期內(nèi)整改，細(xì)則還需要進(jìn)一步明確。”深圳一位基金公司人士表示。
不過(guò)，也有基金公司人士表達(dá)了不一樣的看法。華南某基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)認(rèn)為，資管新規(guī)中提到的是“對(duì)于封閉式產(chǎn)品的凈值，持有至到期策略，可以采用攤余成本計(jì)量方式”，短期理財(cái)基金如果封閉持有到期，有可能還會(huì)沿用攤余成本法。
