作為藍籌股的典型代表，金融行業在A股回歸價值投資的過程中可謂春風得意。
統計數據顯示，在A股市場中，銀行、券商、保險、互聯網金融及地產等金融相關領域的上市公司，數量占比已超過一半，但市值占比只有四分之一。
嘉實基金研究部金融地產組組長、嘉實金融精選擬任基金經理李欣表示，會重點選擇主業成長較好，以及低估且基本面有明顯好轉趨勢的個股。
低估值、高分紅、穩定高增長
“近兩年，A股市場機構化趨勢越來越明顯，投資者中機構占比不斷提升，價值投資的理念也在逐漸深入人心。因此，自去年以來市場對于金融板塊的配置需求出現顯著提升，尤其是銀行、保險板塊。”
對于金融行業的各個子板塊，李欣非常看重低估值、高分紅、業績穩定高速增長幾點。在他看來，投資金融股，賺的就是內生增長和估值修復兩方面的錢，即“戴維斯雙擊”。
首先，從估值來看，李欣認為，無論是橫向還是縱向比較，金融行業估值都比較低。尤其是銀行板塊，截至今年春節前，該板塊PE只有8倍，PB只有1.1倍，在所有子行業中最低。在他看來，銀行估值方面仍有較大的提升空間。“從資產規模增速、ROE水平及資產質量來看，我國銀行業目前的基本面其實可以對標2000年到2007年的美國銀行業，當時它們的PB有2-3倍。”
其次，最近十年來金融行業利潤在持續穩定增長，而且利潤增速和ROE在各個子行業中排名居前。“以保險、銀行股為例，保險股的內涵價值大約為20個點，因為去杠桿等因素，銀行股的略低，但每年凈資產收益率也有14、15個點，兩個板塊的內生增長都很穩定。” 不過，在李欣看來，從這兩個板塊股價歷史表現來看，目前兩個板塊的股價反映的只是內生增長。
此外，在分紅方面，無論是A股還是港股，銀行板塊的分紅收益率比較優勢明顯，非銀金融相對也很靠前。
值得一提的是，雖然近兩年監管趨嚴，對金融行業整體利潤產生一定影響。但在李欣看來，去杠桿是金融行業的供給側改革，由于上市的金融企業基本都是行業龍頭，在風險控制和資本上的優勢較大。“嚴監管將助推行業的市場集中度進一步向龍頭集中。”
