據(jù)估算，5月底，約有300億外資流入A股。有意思的是，就在新的外資將來(lái)未來(lái)、且A股處于大幅調(diào)整時(shí)期，大摩一反半月前的看多中國(guó)姿態(tài)，高調(diào)唱空中國(guó)四大行……

MSCI對(duì)A股第二次擴(kuò)容在即

本周一，MSCI在其官網(wǎng)宣布，5月半年度指數(shù)審議結(jié)果將于5月13日歐洲中部夏令時(shí)晚11點(diǎn)也即北京時(shí)間5月14日早5點(diǎn)(下周二)在其官網(wǎng)公布。按計(jì)劃，MSCI提高A股納入比例首批從5%提高到10%，同時(shí)以10%的納入因子納入中國(guó)創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)A股。

5月14日，MSCI將在官網(wǎng)公布新納入和剔除的個(gè)股名單。此番指數(shù)審議結(jié)果將在5月28日收盤(pán)后生效。

MSCI曾在3月1日(北京時(shí)間)的公告中指出，將分三步提升A股納入因子：

一，2019年5月半年度指數(shù)審議時(shí)將指數(shù)中的中國(guó)大盤(pán)A股納入因子從5%提高至10%，同時(shí)以10%的納入因子納入中國(guó)創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)A股;

二，2019年8月季度指數(shù)審議時(shí)將指數(shù)中所有中國(guó)大盤(pán)A股納入因子提高至15%;

三，2019年11月半年度指數(shù)審議時(shí)將指數(shù)中所有中國(guó)大盤(pán)A股納入因子從15%提高至20%，同時(shí)將中國(guó)中盤(pán)A股以20%納入因子納入。

機(jī)構(gòu)：資金流入，A股可期

根據(jù)中金公司的估算，將有約40億美元(200-300億人民幣)的資金將在五月底左右進(jìn)入A股市場(chǎng)。

分析認(rèn)為，在2019年和2020年，除了MSCI擴(kuò)容之外，羅素富時(shí)和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)也計(jì)劃納入A股，外資對(duì)A股的風(fēng)險(xiǎn)敞口會(huì)進(jìn)一步增大。

招商證券在近期的研報(bào)中表示，考慮到5月末MSCI提高A股納入比例及6月A股納入富時(shí)羅素指數(shù)的進(jìn)程安排，外資有望在5月前后再放量。

中信證券研報(bào)認(rèn)為，預(yù)計(jì)5月份的流入量環(huán)比4月份將有明顯增長(zhǎng)，從二季度開(kāi)始到年末，預(yù)計(jì)外資將是增量資金的絕對(duì)大頭，有望達(dá)到5241億元，外資的流入節(jié)奏和配置風(fēng)格對(duì)年內(nèi)的市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生決定性作用。

在投資風(fēng)格方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，北上資金持倉(cāng)占比增幅最大的前5個(gè)行業(yè)分別為銀行、保險(xiǎn)、消費(fèi)、食品與零售、汽車(chē)與零部件，增幅分別為0.6%、0.52%、0.36%、0.16%、0.15%。

國(guó)泰君安報(bào)告認(rèn)為，外資在行業(yè)的喜好上非常固定，持續(xù)偏好家用電器、食品飲料、醫(yī)藥和電子;其次，在個(gè)股選擇層面，符合外資一貫投資理念的“大市值”、“高ROE”偏好，相比于由于配置因素帶來(lái)的“低估值”與“高股息”偏好，在未來(lái)外資持續(xù)流入時(shí)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的可能性更小，換句話說(shuō)，外資未來(lái)仍將繼續(xù)流入大市值、高ROE的個(gè)股。

大摩“插刀”意欲何為？

耐人尋味的是，在A股經(jīng)歷大幅下調(diào)，MSCI二次擴(kuò)容在即的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，大摩竟高調(diào)唱空四大行。

本周二，大摩將中國(guó)銀行A、H股評(píng)級(jí)均下調(diào)至持股觀望，目標(biāo)價(jià)分別為3.6元、4.1港元;將工商銀行A股評(píng)級(jí)下調(diào)至持股觀望，目標(biāo)價(jià)6元;將建設(shè)銀行A股評(píng)級(jí)下調(diào)至持股觀望，目標(biāo)價(jià)7.3元;將農(nóng)業(yè)銀行A、H股評(píng)級(jí)均下調(diào)至持股觀望，目標(biāo)價(jià)分別為3.5元、4港元。

原因?

大摩表示，中國(guó)政府近期信貸政策不太可能維持，因?yàn)榇祟?lèi)政策將給凈息差、不良貸款和盈利造成壓力，尤其是對(duì)弱勢(shì)地區(qū)銀行而言。因此將中國(guó)銀行業(yè)2019-2020年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)2%。

事實(shí)上，四大行業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常穩(wěn)健。

工商銀行營(yíng)收創(chuàng)下2012年一季度以來(lái)新高，營(yíng)收增速達(dá)19.42%，與2010年一季度增速19.8%相當(dāng)接近。

農(nóng)業(yè)銀行2019年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1730.31億元，同比增長(zhǎng)11.01%，歸母凈利潤(rùn)612.51億元，同比增長(zhǎng)4.28%。

建設(shè)銀行2019年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1870.66億元，同比增長(zhǎng)3.31%;歸母凈利潤(rùn)769.16億元。

中國(guó)銀行2019年一季報(bào)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)509.65億元，同比增速為4.01%。

估值方面，銀行板塊的靜態(tài)市盈率和市凈率均為行業(yè)最低，僅為7.01倍和0.86倍，具有相對(duì)較高的安全邊際。

更有趣的是，在4月17日發(fā)布的報(bào)告中，大摩上修了中國(guó)2019-2020年GDP增速0.2個(gè)百分點(diǎn)，分別至6.5%和6.3%。

當(dāng)時(shí)，大摩這樣表示對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法：

3月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，主要受工業(yè)生產(chǎn)激增(3月份為8.5%，1-2月份為5.3%)的影響，與此同時(shí)，零售銷(xiāo)售開(kāi)啟反彈(3月份為8.7%，1-2月份為8.2%)，其中住房相關(guān)項(xiàng)目逐漸復(fù)蘇，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)有所改善(3月為6.5%，1-2月份為6.1%)，基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)投資的超預(yù)期彌補(bǔ)了制造業(yè)資本支出的疲軟。行業(yè)方面特別提到金融業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)好，2018年Q4業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?.3%，2019年Q1為7%。

所以，這半個(gè)多月究竟發(fā)生了什么?

評(píng)論稱(chēng)，大摩唱空四大行只與半個(gè)多月后MSCI對(duì)A股第二次擴(kuò)容有關(guān)。畢竟，“砸”出坑，才能淘到更多金。

關(guān)鍵詞： MSCI二次擴(kuò)容 資金流入